5月13日，招商证券发布有色金属行业论述。

　　中好意思会道大超预期，大幅裁汰双边疆税水平，好意思方取消了觉得91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；好意思方暂停现实24%的“平等关税”，中方也相应暂停现实24%的反制关税。声明公布后，阛阓风险偏好快速回升，风险钞票快速高涨。

　　铜：铜是当下基本面最强的工业金属。2025年以来倏地捏续超预期，供应问题捏续发酵。强势基本面碰上宏不雅面的极大不笃定，铜的强势更多表当今结构上。宏不雅转暖，阛阓风险偏好提高，铜价有望总结基本面。当下铜板块估值处于历史较低水平。安全边缘较高。

　　铝：4月8日之后，铝价和有关股票大量基本无反弹。忧虑倏地走弱是之前空头主要逻辑。ALD数据，戒指4月底，国内电解铝建成产能4518.2万吨，运行产能4409.90万吨，开工率97.60%。跟着好意思国关税的徐徐苟且，倏地的忧虑苟且，阛阓将徐徐疼爱供应的刚性问题。

　　锡：锡价在晴明以后，价钱保管高位颠簸，关税对锡价冲击较小，价钱波动的更多原因在于刚果和佤邦的供给冲击，咫尺刚果、佤邦复产均已进行中，供应端利空出尽。需求端，中好意思道判超预期或带动卑劣补库，短期锡价有望陆续高涨。

　　稀土：4月以来中国出台中重金属出口管理，国外镝、铽价钱暴涨，国内受出口规章影响，价钱小幅下落。道判超预期后，国内稀土卑劣末端讹诈产业不再受阻，提振稀土需求。若翌日进一步松开出口管理，国内稀土价钱有望快速高涨，海表里价差渐渐不断。

　　钨：4月钨配额减量发布后，钨价捏续高涨，不受关税战略影响。需求端，中国硬质合金及刀具出口占比高，与制造业强有关。展望出口归附将显耀拉动卑劣刀具等需求，带动钨价进一步高涨。

　　黄金：避险情感降温开云体育(中国)官方网站，金价短期承压。上周末巴基斯坦和印度已原意立即和谈，本周一中好意思两边晓示阶段性关税减免左券，阛阓避险情感降温，翌日通胀抬升预期也随之调降，金价短期内展望承压，3200好意思元隔邻存在较强复旧，讨论到本轮金价高涨肇始于4月9日好意思国平等关税落地，金价自2980好意思元/盎司启动高涨，而这次中好意思买卖道判仍保留了10%基础关税，上周罢了的好意思英买卖左券中10%平等关税也未取消，举座较买卖战初始前仍利多金价，因此若灵验跌破3200好意思元复旧位，3000好意思元隔邻或为金价较坚实底部。